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2021年有色钢铁行业中期策略报告:锂、铝、特材或维持高景气

时间:21-06-09 18:36    来源:东方财富网

原标题:2021年有色钢铁行业中期策略报告:锂、铝、特材或维持高景气

核心观点

顺周期:工业金属需求有韧性,铝和普钢供给格局持续优化,盈利有望长期维持。(1)需求端,年初以来随着疫苗接种的普及,海外主要经济体需求修复曲线较为陡峭,考虑补库周期和设备投资仍在上升通道,下半年对大宗商品的需求将仍为旺盛,但增速较上半年将有所放缓。(2)供给端,铜矿自下半年将有明显的新增产能释放,供需增速剪刀差或收敛,上涨动能将趋弱;普钢和电解铝供给端需关注政策的边际变化,下半年需求增速的放缓将为政策的推出和实施打开时间窗口,对普钢和电解铝的下半年供给产生影响。中期来看,环保高压下普钢和电解铝增产空间受限,“碳中和”也将改写行业供给格局,普钢和电解铝盈利有望长期维持。

新赛道:下半年锂价或稳中有升,特钢进口替代趋势愈发明确。(1)锂:我们认为在全球锂市场处于供需紧平衡状态下,碳酸锂价格或呈波动上升趋势,2021 年下半年稳中有升。从需求看,2021-2022 年全球锂需求(以LCE 计)分别为53.15、66.22 万吨,同比增速分别为44.5%、24.6%。从供给看,2021 年和2022 年全球碳酸锂产量分别为54.47 和64.41 万吨,同比增速分别为32.0%、18.3%。(2)高端特钢:进口替代趋势愈发明确,国内高端特钢龙头或充分受益。

贵金属:我们认为下半年或难出现通胀预期拐点,美元指数或维持弱势,叠加疫情不确定性,下半年金价或呈上行趋势。

投资建议与投资标的

我们认为顺周期2021 年下半年铜价“倒V”走势进入下半场,电解铝盈利有望维持,普钢供给端政策有望在6-7 月明朗且或现半年报行情;新赛道中锂价下半年或稳中有升,特钢龙头优势巩固;在全球大范围疫苗接种已落地的背景下,持续抬升的通胀预期正激活黄金抗通胀属性,金价有望逐步抬升。

(1)工业金属:建议关注紫金矿业(601899,买入)、西部矿业(601168,未评级)、云铝股份(000807,未评级)、明泰铝业(601677,未评级)、南山铝业(600219,未评级)、神火股份(000933,未评级);(2)能源金属:

建议关注赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、永兴材料(002756,买入)、雅化集团(002497,未评级)、盛新锂能(002240,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)、西藏矿业(000762,未评级)等。(3)高端特材:建议关注中信特钢(000708,买入)、ST 抚钢(600399,未评级) 、天工国际(00826,买入)、久立特材(002318)(002318,未评级)、宝钛股份(600456,未评级)、广大特材(688186,未评级)、西部超导(688122,未评级)。(4)普钢:建议关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司,建议关注宝钢股份(600019,未评级)、方大特钢(600507,未评级)、华菱钢铁(000932,买入)。(5)金:建议关注行业龙头紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓;原材料价格波动;新能源车相关政策波动风险;疫情反复风险。

(文章来源:东方证券)