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钢铁行业:冬去春醒,上半年钢市方兴未艾

发布时间:2017-02-05    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比下跌0.83%,同期沪深300周环比下跌0.69%。

本周行业股票涨幅靠前的为三钢闽光002110(0.60%),南钢股份600282(0.54%)和*ST韶钢000717(0.34%)。

钢价平稳运行,库存持续加速攀升。作为节后的第一个交易日,主要钢材价格均平稳运行,与年前持平。与年前的最后一个周五(1月20日)相比,螺纹钢HRB40020mm、线材、热轧卷板和冷轧卷板的价格均保持平稳,仅中板价格微幅下跌了10元/吨。节后钢材社会总库存持续加速攀升,环比节前上涨了22.1%,达到1347万吨,较去年同期上涨了47.8%。其中,长材的库存涨幅最大,线材和螺纹钢的库存分别较年前上涨37%和24%。

冬已去,春渐醒,看好上半年钢价走势。立春已至,距离传统的用钢需求旺季“金三月”也已不远。我们认为,今年基建需求仍较强劲,汽车行业用钢需求有望维持5-6%的增长,房地产调控作用预计到下半年才会显现,上半年钢材需求较为乐观。供给方面,停限产逐渐成为重大活动举办期间空气质量保障的必备措施,清除地条钢须在上半年彻底完成,供给侧改革执行力度和持续性均空前,上半年供需形势良好,我们看好上半年钢价。

2016年多数钢企扭亏,预计成本端回落带动钢厂盈利持续向好。年前,多家钢企公告了2016年度业绩预告情况,在2016年钢价显著回暖的行业背景下,钢企经营业绩普遍好转,包括沙钢、武钢、南钢、杭钢、三钢闽光等大部分钢企均实现了大幅扭亏,宝钢股份和新钢股份更是分别大幅预增770%和693%-858%。原材料方面,焦炭价格继续持稳,收1885元/吨,虽然较去年11月2215元/吨的高点已经出现较大回落,但仍处在相对高点,我们认为,年后生产量增加,贸易商囤货逐步释放,煤炭供给充足,价格有望持续下降。铁矿石价格更是已经居于高位,但缺乏供需因素支撑。

预计成本端还将有所回落,而上半年钢价仍有支撑,因此,有望带动钢厂在今年1、2季度的盈利状况持续向好。

短期维持行业“中性”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(二)高弹性标的:新钢股份、三钢闽光;(三)长材占比高的优质钢企:凌钢股份;(四)股权激励:南钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道、永兴特钢、久立特材(002318)、应流股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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