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钢铁行业2016年报前瞻:翻身仗完美收官,看来年大浪淘沙,洗净铅华

发布时间:2017-02-13    研究机构:兴业证券

投资要点

2016业绩预告总览:捷报频传,翻身仗完美收官。截至目前,钢铁板块36家上市公司中共有33家企业发布2016年度业绩预告。22家普钢企业均已发布业绩预告,正面总计19家,其中预增4家,扭亏15家。负面总计3家,其中首亏1家,续亏2家。经历了2015年的大幅度亏损,2016年钢市供需错配与成本推升交织,钢材价格整体波动向好,最终也体现在了普钢板块上市公司的全年业绩上。从业绩预告数据来看,由行业龙头宝钢领跑,近9成钢企报喜,2016年这场翻身仗基本实现完美收官。

普钢:分化渐显,打击地条钢升级有望带动长材走强。2016年普钢行业呈现出的最明显特点就是规模分化和结构分化。在一轮又一轮的环保限产之下,小钢厂高炉开工率始终低位徘徊,难及65%,与大中型钢厂差距逐渐拉开,最终导致盈利面的规模分化明显,未来随着供给侧改革的持续推进,开工率低、竞争力弱的小钢厂,其日常生产经营将越来越难以为继,行业集中度有望进一步提高。另一方面,受益于新能源汽车的热度持续提升,2016年汽车和家电行业用钢需求增速显著高于建筑用钢,促使板强长弱格局明显,但2016年下半年以来打击地条钢、整治中频炉政策频频超预期,国家加速去产能决心坚定,而整治中频炉主要针对螺纹等长材,今年长材有望走强,预计板强长弱格局的改善将逐步明朗。

特钢:聚焦成长与转型。一些具备研发优势的企业积极布局高端特钢,推动产品向高精尖、高附加值发展,实现加速成长。如永兴特钢与国核研究院合作开发S32101核电站用宽幅板,目前可实现批量化供应;久立特材(002318)拟定增拓展高端精密管材产能,广泛布局核电、半导体、航空航天等下游。另一些企业则积极谋求转型,寻求新的利润增长点。如玉龙股份控股股东变更,“大换血”正如火如荼开展,常宝股份收购医疗资产打造双主业,金洲管道拟收购军工资产,未来有望充分受益军民融合。

维持行业“推荐”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(二)高弹性标的:新钢股份、三钢闽光;(三)长材占比高的优质钢企:凌钢股份、马钢股份;(四)股权激励:南钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道、永兴特钢、久立特材、应流股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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