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钢铁行业点评报告:2月出口大降,需求明显优于去年同期

发布时间:2017-03-08    研究机构:兴业证券

投资要点

事件

2月钢材出口量创2014年3月以来新低。根据海关总署最新数据显示,今年2月我国出口钢材575万吨,同比下降29.1%,创2014年3月以来的新低;1-2月累计出口1317万吨,同比下降25.7%;累计进口218万吨,同比增长17.6%。

点评

出口大降主要源自于国内钢价上涨带来的内外贸价差倒挂。2016年,供给侧改革初有成效,环保风暴接连来袭,在供需向好、成本推升等多重因素的交替作用下,钢市明显回暖,国内钢价整体波动向好,截至今日,Myspic综合钢价指数收139.35,较2015年底的73.03上涨了90%以上。

国内钢价的连续上涨,造成内外贸价差倒挂十分明显。在此背景下,我国出口钢材以往的“价廉”优势逐步减弱,在国外市场上的竞争力降低,因此今年1-2月钢材出口仅1317万吨,尤其是2月的出口量仅575万吨,同比下降近30%。

2月份需求明显优于去年同期。根据Mysteel预估,今年2月份全国粗钢产量约为5928.93万吨,同比增加约334.42万吨。根据海关总署统计数据,2月份钢材出口同比减少235.97万吨,同时进口又同比增加16.17万吨,则表观消费量同比增加超过550万吨。考虑到今年2月五大主要品种库存的增加量与去年同期的差异,今年2月钢材的需求量明显优于去年同期。

旺季如期而至,3、4月份供需格局良好。近两周钢材社会库存持续下降,3月的需求旺季已经如期而至,后续需求端的持续释放有望进一步缓解库存压力。而供给端,近期两会召开,5月份“一带一路”国际合作高峰论坛即将举行,环保政策出重拳,限产政策的执行力有望显著增强。此外,打击“地条钢”持续发酵,整治中频炉步入加速冲刺阶段,预计中频炉的停产在旺季带来的攻击冲击将更加明显,3、4月份钢市供需格局良好。

维持行业“推荐”评级。建议关注(一)行业龙头:河钢股份、新兴铸管、宝钢股份;(二)高弹性标的:新钢股份、三钢闽光;(三)长材占比高的优质钢企:凌钢股份、马钢股份;(四)股权激励:南钢股份;(五)成长或转型标的:金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材(002318)、应流股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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