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久立特材(002318):中报业绩超预期 看好公司稳步成长

时间:20-07-17 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

公司2020H1 业绩超预期,目前公司在手订单饱满且优于2019 年同期,全年产销或保持增长。中长期看,公司产品及成本结构有望持续优化,业绩有望稳步增长。

投资要点:

维持“增持”评级。2020 年上半年公司实现营业收入21.67 亿元,同比上升3.22%,归母净利润2.55 亿元,同比上升20.76%,公司业绩超市场预期。维持公司2020-2022 年EPS 为0.63/0.67/0.70 元的预测,参考同类公司,给予公司2020 年PE16X 进行估值,上调目标价至10.08 元、“增持”

评级。

国内需求强劲复苏,公司二季度业绩环比大幅回升。公司2020Q2 单季实现营业收入13.57 亿元,同比升24.79%;归母净利润1.75 亿元,同比升25.87%,环比升120.24%。随着国内疫情转好,下游企业复工复产稳步推进,公司产品需求强劲复苏,尤其是在油价大幅回落背景下,油气炼化用管需求上升,公司炼化板块订单情况良好,有力支撑了公司二季度业绩增长。

灵活排产应对疫情冲击,公司在手订单稳定,全年业绩可期。公司产品覆盖完整油气产业链,具备从前端开采向后端炼化调整产品结构的能力,能有效应对疫情冲击。根据公司披露情况,目前公司在手订单饱满,且优于上年同期,我们预期公司2020 年产销量有望增长,全年业绩可期。

中长期看好公司发展,公司业绩有望稳步增长。公司作为我国不锈钢管龙头企业,其产品市占率长期保持第一,行业竞争优势明显。此外,公司在与永兴材料签订战略合作协议后,其产品及成本结构有望得到进一步优化,公司产品盈利能力或持续提升,公司业绩有望保持上升趋势。

风险提示:原油价格长期保持低位。