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久立特材:在低谷中孕育希望

发布时间:2016-03-28    研究机构:兴业证券

投资要点

公司2015年业绩显著下滑。2015年,公司实现营业收入为272132.48万元,同比去年下降6.22%;归属于母公司所有者的净利润为12279.91万元,同比去年下降35.35%,业绩降幅显著。这主要是受中国经济持续下行以及下游油气行业不景气的影响所致。

公司可转债募投项目再次未实现业绩承诺。公司可转债募投的两个项目继2014年未实现业绩承诺后,2015年再次未实现业绩承诺。

继续秉承技术取胜、资质为王,构筑行业竞争壁垒。研发费用在总营业收入中的占比不降反升,由2014年的2.91%提高至2015年的3.15%。持续重视研发,也让公司获得了不菲的成果。无论是构筑竞争壁垒还是提高产品附加值,都将会显著增厚公司未来的业绩。

出口占比显著增加。公司2014年出口收入在总营业收入中占比为25.72%,而2015年为35.32%,出口占比较2014年显著增加。这主要得益于公司积极拓展国际市场,并不断获取国际高端资质所致。

预计公司2016-2018年净利润为1.61亿元、1.94亿元和2.51亿元,EPS分别为0.19元、0.23元和0.30元,对应目前股价的PE分别为55倍、45倍和35倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:油气行业持续不景气风险;国外大面积反倾销风险;新产品开发不及预期风险

申请时请注明股票名称