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久立特材:布局海陆空,巩固高端精密管材龙头地位

发布时间:2017-01-17    研究机构:兴业证券

投资要点

公司发布定增预案:公司拟定增募集资金不超过15亿元,用于年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目、年产1000吨航空航天材料及制品项目、工业自动化与智能制造项目和特种合金管道预制件及管维服务项目,项目总投资19.52亿元,不足部分自筹解决。公司同时发布业绩预告修正:预计2016年全年业绩同比增20-50%。

布局海陆空,巩固高端精密管材领域龙头地位。公司此次募投项目将在未来2-3年内建成核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用管3500KM年产能,海底脐带缆用管2000KM年产能,1,000吨航空航天用管及异型管的生产能力,27,000吨特种合金管道预制件的生产能力。公司瞄准了我国当前高端精密管材庞大的自主化需求,在海陆空领域用高端精密管材广泛布局,促进产品结构优化,未来高附加值产品占比将进一步提高,公司将从单一管材生产向管道预制件生产+管道服务转换,打造成流体工业不锈钢管道全产业链优质服务商,盈利水平有望显著提升。

工业化、智能化改造,促进提质降本。公司拟投资3.35亿元对原有的冷轧、穿孔车间进行自动化改造,以实现自动化稳定生产,减少人工成本,提高成材率和产品质量,实现降本增效。 预计公司2016-2018年归母净利润为1.52亿元、1.94亿元和2.59亿元(不考虑定增),EPS为0.18元、0.23元和0.31元,对应目前PE分别为56.6倍、44.1倍和33.2倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:油气新增开工不足;核电建设低于预期;募投项目进展缓慢。

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